多重利好激活新三板 精选层成为改革突破口

时间:2019-12-22 来源: 国内新闻

华夏时报(chinatimes.net.cn)记者马晓超和陈锋在北京报道

“这是法律,改革必须做到这一点 2019年10月31日,自称“新三板堂吉诃德”的银泰证券股份转让业务部总经理张科良告诉记者《华夏时报》 像唐吉诃德一样,他也是一个理想主义者。

然后,张科良告诉记者,他心目中的新三板改革的细节与中国证监会出台的新政策非常接近。

10月25日晚,中国证监会在宣布全面深化新三板改革时透露,将重点推进一系列改革措施,具体包括引入公开发行制度、公开基金等长期基金,以及建立选股层和创业板上市机制。

同一天晚上,证券交易所系统在公告中表示,根据整体改革计划的要求,全国证券交易所公司将努力制定和完善发行、交易、分层、信息披露、投资者适宜性、监督管理、市场退出和投资者保护等配套制度。目前,各种准备工作正在进行中。

11月1日,国家证券交易所宣布召开动员大会,全面深化新三板改革,积极动员和集中力量,确保各项改革措施顺利实施。

新三板改革是全面深化资本市场改革的重要组成部分,也是新三板成立运行7年来最全面、最彻底的改革。 深化改革所涉及的重大变革背后的含义是什么?市场对将引入股票转让系统的支持系统的细节有什么期望?

阈值降低到50万还是100万?

中国证监会发言人常德鹏指出了新三板改革的总体思路:实现与交易所的错位发展;促进融资、交易和定价等市场功能的有效发挥;为上市企业提供差异化、精准化的服务

10月25日,证券交易所表示,中国证监会将把新的三板改革纳入2019年全面深化资本市场改革的关键任务。进行了几次专题研究,部署了新的三板改革,制定了深化新三板改革的总体规划。

《华夏时报》记者了解到,在总体规划形成之前,监管部门进行了充分的研究和论证,广泛听取了各方的意见和建议。研究表明,上市公司最迫切的改革需求分别是调整投资者门槛、降低信托和贷款成本、细化分层和引入高效的融资体系。

其中,首先是调整投资者的门槛 然而,在参与研究的上市公司中,总公司对投资者的数量和结构有较高的要求,并提出了大幅调整投资者门槛、引入公共基金、保险基金和合格投资者的要求。

从中国证监会10月25日的公告来看,监管部门已经确认,将把公共基金等长期基金引入“选择层”。然而,除此之外,公告还不清楚他们是否会调整目前500万元的投资门槛。

近日,一些市场人士公开预期“选择层”的投资者门槛可能设定在50万元,与科技创新局的投资者门槛一致。

然而,南方一家证券公司的股票转让业务人员告诉记者《华夏时报》:“据说股票转让公司开始提交50万元,但监管级别可能需要100万元。” “

在市场要求调整投资者门槛的背后,近年来新三板的发展面临新的挑战,如直接融资功能的弱化。 数据显示,2018年和2019年上半年,第三板新上市公司只有604.43亿元和174.15亿元,分别比去年同期下降54.77%和51.35%。

例如,整体市场不够活跃 数据显示,自2018年以来,新三板的总日成交量一直不到4亿元人民币,仅相当于相对活跃的a股。

Choice数据显示,以2019年10月30日收盘数据为例,共有300只股票,日总成交量超过4亿元。

新三板的日均不到4亿元背后是9000多家上市公司的市场规模。

创新层+成功上市=选择层?

此次改革的另一个亮点是完善市场分层机制,即在现有的基础层和创新层之外,建立一个新的“选择层”。

中国证监会在10月25日的公告中表示,选择层将形成交易、投资者适应性、信息披露、监督管理等差异化体系。选择层将引入公共基金等长期基金,满足一定条件后可以在证券交易所上市。

当日公告中披露的股票转让系统,负责公开发行和进入“选择层”的部门已经设立专职审查员。内部和外部审查员的选择也将在不久的将来开始。

然而,关于“选择层”公司将如何选择的官方细节尚未公布。 记者《华夏时报》从接近股票转换系统的人那里了解到,选择层将接管将在新的第三板公开发行的上市公司。

应该指出,公开发行也是这项改革的一项主要措施。 证券及期货事务监察委员会(sec)10月25日表示,将允许合格创新企业向未指明的合格投资者公开发行股票。

综上所述,这意味着“选择层”企业可能必须满足至少两个必要条件:“成功的公开发行”和“来自创新层” 截至2019年10月31日,新增三板创新企业676家。

《华夏时报》记者注意到,张科良对2018年12月新三板“精选层”的推出做出了更具体的预测和推测。所涉及的内容可能在证券交易系统的正式计划发布之前为市场提供一个可能的“肖像”。

根据张科良的建议,可以从增长、盈利能力和市场接受度的角度来设定所选层级的分层标准。符合这一标准的企业在财务报表披露后可以自动成为准选定的层级企业。

"准选择企业可以在一定期限内获得公开发行股票的资格,比如6个月。如果这些企业在公开发行中获得成功,它们可以成为精选企业。 如果准选择企业在一定时间内(如6个月)未能成功发行,它将自动失去准选择企业的资格。 ”张科良如此建议道

在张科良看来,这样做的好处是符合准选择水平标准的企业有明确的标准。这个标准只是一个指南,不是决定性的。只有当它们在市场上成功发行时,它们才能证明它们已经赢得了市场的认可,并且能够进入选择级别。这是一家由市场投资者用金钱作为选票选择的企业。

引入持续投标机制?

建立转让板上市机制是这项改革的核心。其必要性在于上市公司需要通过退市和首次公开发行审核程序,这客观上导致了重复的信任和监督,增加了企业的负担。

最近几天,一些市场人士透露,已从新第三委员会除名的几家公司正在就是否应该重新上市进行专业咨询。

10月31日,记者《华夏时报》联系了2018年自愿从新三板退市的一家企业的相关人员。后者说公司老板现在想在SciDev.Net上市。

证券及期货事务监察委员会(证监会)10月25日表示,新的三板改革将为上市公司建立一个上市机制。在“选择层”上市一段时间,符合上市条件和交易所相关规定的企业,可以直接上市。

同时,这意味着“选择层”作为板转换的跳板,可以适当引入a股的一些交易和监管规则,从而达到板转换企业平稳过渡的效果。

《华夏时报》记者从接近股票转换系统的人士处了解到,在改革的早期市场研究阶段,许多投资者提出新的三板交易规则应该与主板交易规则保持一致,许多龙头企业提出引入连续竞价机制。

张科良对记者《华夏时报》预测:“选择层的三个标准,降低投资者门槛,公开发行和持续竞争性交易,也许都不会少。” “

新的第三板最初只有两种交易方式:协议转让和市场转让 2017年12月22日,股票转让系统发布了新的《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》(以下简称“新转让规则”),引入看涨拍卖交易

具体来说,新的转让规则规定,上市公司可以在日间交易中选择看涨期权和做市商转让。其中,基层上市公司每天可以进行一次电话拍卖,创新层上市公司每天可以进行五次电话拍卖。下班后交易采取协议转让的形式。

目前,在a股市场上,沪深交易所都采用开盘和收盘拍卖以及盘中连续竞价的方式。

责任编辑:王帅

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