诺亚财富夏春:长期配置最优质资产,掌握周期变化带来的交易机会

时间:2019-09-01 来源: 国内新闻

2019年5月16日,由金融研究院和决策者政策制定者组织主办的第四届全球资产配置决策者峰会和海派颁奖典礼在上海举行。 Noah Wealth和Gefei Assets分别获得“独立财富管理”。行业领袖和“智能资产管理突破奖”荣誉。

在仪式上,诺亚控股的首席研究员夏春作为嘉宾之一致辞。以下内容是根据夏春的演讲组织的,有一个截断:

现在我们熟悉的资产配置方法是支持:背后有不同的理论

最早的资产配置理论来自犹太教《塔木德》,强调商业,土地和现金的平均分配。

在中国,每个人最熟悉的是巴菲特强调价值投资,即在家庭资产配置中分配90%的股票和10%的债券;

后来,每个人都了解到耶鲁大学代表的捐赠基金模式,强调私募股权,对冲基金,一级市场房地产基金的分配增加,以及减少公开市场的配置;

在美国大学捐赠基金模型中,二级市场的配置非常小,基本上在10%到30%之间,70%到90%在一级市场中分配。这也是基于可以永远存在的大学。校友捐赠的资金也可以支持他们对长期项目的投资。

2018年,中国投资界创始人布里奇沃特的创始人达里奥拥有与巴菲特不同的投资理念。他更加重视投资债券市场。他创造了“风险平价”的投资理念。由于股票的风险远远大于债券,他认为应该增加债券投资以减少股票配置的比例,使两者的贡献等于合并风险。他推荐的家庭配置计划接近70%的债券,少数股票,除了他还将配备一些商品和房地产信托;

我预测,中国家庭将逐步了解挪威主权基金在资产配置方面的创新。其核心是将“投资因素”的学术研究成果应用于金融领域多年。超过一万亿美元的主权基金只能根据“因素”变化动态调整股票和债券的分配。不要投资任何房地产,商品和私募股权。

从Noah的角度来看,我们向客户提供的资产配置建议主要与《塔木德》和耶鲁大学捐赠基金模式相结合,该模式主张在一级和二级公共市场采用大致平均的配置方法。我们将根据客户的风险偏好调整此基本配置的比例。即使对于不投资私人市场的客户,我们也会根据家庭的收入结构和稳定性来强调巴菲特或达里奥式配置的?≡瘛N以谙猜砝派铰龅牡谄吒瞿?槭橇私馀餐魅ɑ鸨澈蟮摹耙蛩亍蓖蹲屎椭悄鼙此砺邸?

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不久前,我在北京与马克斯先生进行了对话。长期资产配置中最值得关注的一个是人口周期。

投资者在相对较短的时间内寻找投资者心理和情绪波动的机会非常有帮助。

在资本市场的顶点,是风险最大的时候,媒体正在积极报道,吸引大多数人涌入;在下行周期中,我们可以看到媒体报道和投资者的相反行为,而山谷底部的每个人都不敢进入。实际上,实际上是未来回报最大且当前风险最小的时候。

我个人在诺亚工作了四年,并多次使用这种简单的情感和估值周期变化来帮助我们的客户动态调整资产配置。

例如,在2017年,全球市场创下2009年以来最佳回报的一年。除了美元的下跌外,所有其他资产类别都在上涨。许多人错过了这样的投资机会,因为特朗普在2016年底当选美国总统。许多分析师认为美国股市将下跌10-20%,甚至可能下跌40%,因此2017年初的大多数人都没有太敢投资了。当时,这是一个很好的机会,因为特朗普的一些经济政策符合市场预期,也是同步全球经济的好时机。

简单看一下2019年上证指数,今年最大涨幅超过30%,现在又回到了15.6%,其背后的原因就是中美贸易摩擦。事实上,历史上从未发生过黑天鹅事件。与中美贸易摩擦程度相同的冲突类似,国家与国家之间的冲突在历史上并不少见。事实上,短期危机是长期利润的好机会。从20世纪70年代到现在,美国股市需要很长时间才能看到,美国股市上涨了近30倍,科技股上涨了80多倍。我们认为可怕的政治和军事冲突在资本市场上是非常短暂的,非常短暂的。

从周期的角度来看,当资产急剧下降时,它们最终会随着时间而变化。而且由于黑天鹅事件使得估值更加合理和有吸引力,现在是您进入的好时机,因为无论出于何种原因资产下降,都有权力改变这些原因,例如经济政策错误。或国家之间的经济和贸易冲突。

当经济高速增长时,你不知道什么是好股票,什么是坏股票,什么是好资产,什么是不良资产,什么时候经济下滑,现在是时候了判断什么是好资产。现在中美贸易摩擦如果得到适当把握,就能为您带来投资优质资产和长期利润的机会。

中国资本市场的未来发展实际上可以受到其他国家经验的启发。随着人口周期的影响和国家在资本市场的改革,行业将促进高质量的发展。未来,股票市场的投资收益率将优于大多数国家,各行业龙头企业的优势将继续扩大。你只需要做出选择就可以持有很长时间了。大多数剩余的股票只是为你带来炒作,交易的快感,但从长远来看很难给你合理的收入。

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